6月8日，苏州丰倍生物科技股份有限公司(以下简称丰倍生物)沪主板IPO已被受理，并在7月5日收到了首轮问询。招股书显示，丰倍生物是一家废弃资源综合利用领域的高新技术企业，主要以废弃油脂生产资源化产品，其基本的产品为生物基材料和生物燃料，其中生物基材料主要为应用于农药、化肥、选矿、油墨树脂、纺织、生物医药等多个领域的助剂。

　　《电鳗财经》注意到， 此次IPO，丰倍生物计划用2.5亿元募集资金补充流动资金，其各项短期流动性指标在下降。报告期内，该公司的研发投入占比仅为3%多一点儿，近年来该公司的主营业务的毛利率在持续下降。在下游需求不强的情况下，该公司募资的新增产能如何消化?

　　招股书显示，此次IPO，丰倍生物计划募集资金10亿元，其中7.5亿元将用于新建年产 30 万吨油酸甲酯、1万吨工业级混合油、5万吨农用微生物菌剂、1万吨复合微生物肥料及副产品生物柴油5万吨、甘油0.82万吨项目，2.5亿元将用于补充流动资金项目。

　　值得注意的是，丰倍生物将用25%的收入补充流动资金。而在2022年，该公司刚刚向股东派发了1500万元的股利，其实际控制人为平原在此次发行前直接和间接控制着该公司85.4%的股份，可见，此次分红有1281万元的股利流入了实控人的口袋。在不到一年时间，该公司又要募资2.5亿元补充流动资金。

　　事实上，从2020年至2022年(以下简称报告期)，丰倍生物的短期流动性指标在下降，该公司的流动比率分别是2.34倍、1.98倍和1.64倍;同期速动比率分别是1.45倍、1.42倍和1.36倍;而同期资本负债率(合并)在上升，分别为34.67%、36.2%和45.25%。

　　报告期内，丰倍生物实现营业收入7898万元、1.30亿元和1.71亿元，同期归属于母企业所有者的净利润4899.86万元、10190.99万元和13334.79万元，同期经营活动产生的现金流量净额分别为7487.74万元、7695.12万元和6972万元。

　　招股书显示，丰倍生物的研发费用金额分别为2524.88万元、4188.11万元和5134.58万元，占当期营业收入的占比分别是3.2%、3.23%和3%;研发投入占比从始至终保持在3%。

　　招股书显示，报告期内，丰倍生物的主营业务毛利率分别是14.49%、15.08%和13.55%，毛利率呈现小幅波动。对于毛利率下降的原因，该公司的解释是：公司产品主要以废弃油脂、生物柴油及脂肪酸为原料，相关材料价格受到棕榈油、大豆油、菜籽油等商品的价值影响有所上涨，使得公司材料及产品的购销价格同步上升，从而毛利率有所下滑，具有合理性。

　　报告期内，丰倍生物的废弃油脂资源综合利用业务的毛利率分别是15.81%、15.14%和13.67%，呈年年在下降趋势。报告期内，丰倍生物分别有69.93%、77.81%和79.53%收入来自废弃油脂资源综合利用业务。

　　同期，丰倍生物的生物基材料的毛利率分别是18.12%、17.22%和14.86%，该公司来自生物基材料的收入占比分别为47.34%、44.06%和42.2%。

　　不过，有必要注意一下的是，丰倍生物综合毛利率远高于同行公司。报告期内，同行可比公司的毛利率分别是11.06%、10.52%和7.76%;同期丰倍生物的毛利率分别是14.49%、15.07%和13.55%，远高于同行可比公司。

　　对此，丰倍生物的解释是，报告期内，公司综合毛利率和生物燃料的毛利率高于同行业可比公司，根本原因为同行业可比公司废弃油脂主要采购自个人供应商，享受了更多的增值税即征即退，而该等税收优惠计入其他收益。

　　招股书显示，此次IPO，丰倍生物拟募集的10亿元资金中，将有7.5亿元用以产能扩张(另有2.9亿元以自有资产金额的投入)，新建年产30万吨油酸甲酯、1万吨工业级混合油、5万吨农用微生物菌剂、1万吨复合微生物肥料及副产品生物柴油5万吨、甘油0.82万吨项目，项目计划建设周期为两年。

　　由此可见，丰倍生物计划用两年时间，将总产能从2022年的9万吨，提升至51.82万吨，增加超四倍。

　　行业多个方面数据显示，从2014年至2021年，我国生物基材料市场规模从97亿元增长至199亿元，2022年市场规模预计为228亿元，同比增速14.57%。此外，国际能源署(IEA)统计，2021年全球生物柴油消费量约为4027万吨，预计2027年消费量增长至 5619万吨，年复合增长率约为5.71%。

　　由此可见，下游的需求并不是非常强劲，该公司扩张产能不得不从竞争对手那里抢订单。

　　此外，丰倍生物业务原材料主要为废弃油脂。我国可供提取的废弃油脂潜力巨大，2021年，来自食用油消费及油脂、肉类精加工产生的废弃油脂供应潜力超1300万吨。

　　丰倍生物在招股书中披露，“2021年实际规范化利用并形成工业原料来加工的不足300万吨”，“若未来废弃油脂回收体系发展缓于预期或采购价格发生较大上涨”，都可能会对公司经营业绩造成不利影响。

　　由于产能扩张，除了从规模企业处回收油脂外，2021年，丰倍生物慢慢的开始向个人供应商采购废弃油脂。到2022年，该公司自个人供应商处采购废弃油脂的金额占比已达到39.01%。

　　对于以上问题，《电鳗财经》向丰倍生物发去了求证函，截止至发稿时并未收到该公司对有关问题的回复。

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