化工周报：文莱与商飞签署国产大飞机订单 尿素、邻对硝基氯化苯、橡胶助剂、烧碱等价格上涨

　　中国化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI 较上周下跌1.6%，较上月同期上涨4.0%，年内上涨4.3%，较去年同期下跌3.4%。

　　本周涨幅较大的产品：TTF 现货，+28.1%；英国NBP 现货(远期合约)，+26.3%；兰炭，+16.3%；日本LNG 现货，+15.2%；烧碱(32%离子膜,华北)，+15.1%。

　　本周跌幅较大的产品：美国N.Y. Hub 现货，-51.4%；敌草隆，-9.5%；DMF(华东)，-9.1%；正丁醇(华东)，-9.0%；维生素B5(泛酸钙)(98%,国产)，-8.8%。

　　文莱签超20 亿美元订单，国产大飞机迎出海机遇。第20 届中国-东盟博览会上，文莱骐骥航空（GallopAir）与中国商飞签署超20 亿美元、30 架飞机的采购意向书，包括15 架ARJ21 和15 架C919 订单，预计将于2024年第三季度开始运营。这是海外航空公司第一个C919 订单和第二个ARJ-21 订单，标志着骐骥航空将成为全世界首家开航机型为中国国产大飞机的海外航司、首家ARJ21 货机海外用户、首家医疗机公务机用户。国产C919 大型客机是我国自行研制、具有自主知识产权的大型喷气式民用飞机，依托国内巨大的刚性需求和海外市场的拓展潜力，C919 大飞机的国内配套企业将迎来机遇。建议关注：昊华科技、森麒麟。

　　印度RCF 尿素招标结束。9 月15 日印度RCF 尿素招标结果出炉，印度RCF 在9 月15 日的招标中成功购买了52.5 万吨尿素，这比目标数量少了约100 万吨，但 400.50-405 美元/吨的价格仅略高于上次招标的价格。由于此次招标量没有到达预期，并且印度8 月和9 月上半月尿素销售强劲，增加了进口需求。市场预计印度下周可能会发布新的尿素招标，以购买10-11月份的尿素。建议关注后续印度尿素招标的情况。

　　23Q2主动管理型公募基金重仓持股中基础化工重仓占比4.85%（季度环比-1.02pcts，季度同比-1.88pcts），石油石化重仓占比0.58%（季度环比-0.44pcts，季度同比-0.48pcts）。站在当前时点，化企龙头在产品盈利修复预期较强的背景下，估值已跌至较低水平，以龙头公司周期底部业绩测算来看，该估值仍具有强安全边际，化企核心资产配置性价比持续凸显，建议继续买入化工龙头公司。重点推荐：中国化工产业格局重塑关键力量，万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。

　　基础化工：化工品价格触底反弹，龙头白马充分受益。我们大家都认为在国内政策刺激、需求向好背景下，化工品盈利至暗时刻已过，基础化工品盈利存修复之动力，但考虑到历经两年景气周期，中观维度在建工程正欲投产，化工品价格修复弹性有待验证，但龙头白马产业链一体化、规模优势显著，成本领先，有望于价格修复过程中率先受益。重点推荐万华化学、华鲁恒升、龙佰集团等。

　　新材料：消费电子复苏预期，苹果MR 产品进入推广阶段，重点推荐国瓷材料、斯迪克；锂电回收产业趋势，着重关注锂离子电池萃取相关公司；光伏装机增加叠加topcon 需求放量，着重关注POE 价格上行之可能。

　　需求强劲，国外尿素价格持续上涨。根据百川资讯和隆众资讯，供应方面，中国出港口库存量继续下降。当前船期临近，部分港口陆续有货源开始离港，且出口受限影响仍存。需求方面，本周印标投标结束，印度8 月和9 月上半月尿素销售强劲，增加了进口需求。预计下周可能会发布新的招标，印度或将在年底前再进行 2-3 次招标。本周尿素(大颗粒,美国海湾) 价格为390 美元/吨，周环比上涨9.9%。国内尿素价格出现小幅下跌。

　　根据百川资讯，供应方面，本周国内尿素开工率为81.21%，环比上涨4.97pcts。本周新增复产增量的企业有：江苏灵谷、安徽晋煤中能、黑龙江大庆石化、新疆心连心、新疆塔石化、内蒙古博源、山西晋丰及山西和顺；山东瑞星部分装置、吉林长山及新疆玉象新增停车减量。需求方面，下游经销商提货较为积极，多数厂家发运将持续到9 月底，主产区大厂开工多保持在中等偏高负荷，个别保持满开，需求端按需跟进为主。本周国内尿素(山东)价格为2620 元/吨，周环比下跌0.4%。尿素-烟煤价差为1615 元/吨，周环比下跌5.3%。

　　邻/对硝基氯化苯价格持续上涨。根据百川资讯，供应方面，多数工厂装置低负荷开工，企业利润微薄压制开工率，市场供应低位。需求方面，下游农药、医药、染料行业仍维持刚需拿货。原材料方面，上游纯苯价格处高位，成本端支撑稳定。本周邻/对硝基氯化苯价格分别为6800 元/吨和8950 元/吨，周环比上涨分别为7.9%和6.5%。

　　上下游支撑，橡胶助剂价格持续上涨。根据百川资讯和隆众资讯，供应方面，本周橡胶助剂企业开工平稳。需求方面，本周下游半钢胎开工持稳，全钢胎开工小幅提升。原材料方面，原料苯胺小幅上涨、MIBK 大面积上涨、丙酮回落，整体成本面仍存支撑。本周防老剂RD(华北)和防老剂4020(华北)价格分别为19800 元/吨和31820 元/吨，周环比上涨分别为2.6%和7.6%。本周促进剂M(华北)、促进剂CZ(华北)和促进剂NS(华北)价格分别为18080 元/吨、24580 元/吨和26220 元/吨，周环比上涨分别为6.5%、6.1%和6.1%。

　　无水氢氟酸-制冷剂价格持续上涨。根据百川资讯，供应方面，本周国内无水氢氟酸行业开工率窄幅回升，南方市场受制于原料库存低位，部分企业开工受限，江浙、福建片区部分厂家装置降负或停车；北方地区开工情况较稳，多数企业开工达七成，少数企业例行检修。整体市场供应偏紧延续，各区域竞价压力仍存。需求方面，氟化工产业价格传导顺畅，下游产品价格持续上涨，也为氢氟酸提价迎来空间，企业订单交付平稳。

　　原材料方面，周内萤石价格高位运行，硫酸价格大盘持稳，局部小幅提振，整体看来，氢氟酸成本端支撑强势。本周无水氢氟酸(华东)价格为10750 元/吨，周环比上涨0.9%。R134a 价格持续上涨。供应方面，市场供应较少，场内库存仍较为紧张。需求方面，企业控制接单，仍以长约单为主，部分企业报盘坚挺，贸易商出货一般，按单采买。 R125 价格持续上涨。

　　供应方面，虽部分厂家恢复检修，但开工低位状态不佳不外售，整体市场供应持续偏弱，部分企业维持自用。需求方面，下游持续刚需拿货。

　　本周R125(浙江)和R134a(浙江)价格分别为24500 元/吨和26750 元/吨，周环比上涨分别为4.3%和3.9%。价差方面，无水氢氟酸-萤石粉价差为2995 元/吨，周环比下跌2.1%；R125+31%盐酸-无水氢氟酸-四氯乙烯价差为10649 元/吨，周环比上涨8.6%；R134a+31%盐酸-无水氢氟酸-三氯乙烯价差为10238 元/吨，周环比上涨9.2%。

　　供需利好，烧碱价格持续上涨。根据百川资讯和隆众资讯，供应方面，国内烧碱库存量整体维持低位，开工情况平稳。其中，西北地区受山西氧化铝厂高度碱缺货情况影响及部分企业按计划进入检修，液碱供应有所收窄；华南地区码头液碱量受出口及流入货源减少等影响，整体较为紧张；苏北地区有企业复工，但受企业配套环氧氯丙烷装置故障影响，企业暂无外销；四川省内部分厂家周初装置故障，负荷小幅降低；东北地区碱厂负荷稳定，市场供应端利好仍存。需求方面，下游氧化铝行业开工状态尚可，对烧碱市场需求较为旺盛，叠加中秋国庆假期临近，下游积极备货，市场成交气氛相对活跃。本周烧碱(32%离子膜,华北)价格为1030元/吨，周环比上涨15.1%。烧碱+液氯-原盐价差为1023 元/吨，周环比上涨4.6%。

　　龙头调涨价格，钛白粉价格上涨。根据百川资讯，供应方面，本周在有突出贡献的公司的带动下钛白粉市场进行第六轮宣涨，目前已有十六家企业跟涨；

　　市场上多数生产公司制作积极性维持，钛白粉实际产出能达到行业正常水平，多数企业库存水平低位，少数企业有少量库存。需求方面，多数公司能够实现产销平衡，下游随行情带动部分刚需仍有补仓，但下游对钛白粉高位价格的接受程度逐渐转疲，不愿意放量恢复之前的采购节奏，观望情绪较浓。本周钛白粉(金红石型,华东)和钛白粉(锐钛型,华东)价格分别为16800 元/吨和15900 元/吨，周环比上涨分别为1.8%和9.7%，氯化法钛白粉(CR-501,锦州)价格与上周持平，为20000元/吨。价差方面，氯化法钛白粉-金红石矿价差为7400 元/吨，与上周持平；金红石型钛白粉-钛精矿价差为11472 元/吨，周环比上涨2.7%。

　　重点公司：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、桐昆股份、华峰化学、恒力石化、卫星化学、金禾实业、新和成、国瓷材料、东材科技、昊华科技、荣盛石化、东方盛虹、福斯特、天赐材料、新宙邦等。

　　风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅度下滑的风险，环保落实不力的风险。