公司是国内环保型增塑剂龙头,活跃延伸产业链扩展产品线。公司主营环保型聚氯乙烯增塑剂产品,是国内最大且种类最完全的环保型增塑剂出产企业,现在具有各类环保增塑剂产能15万吨,横向协同收买若天新材料切入环保型安稳剂职业,纵向拓宽产业链上游原材料脂肪酸甲酯,收买东江动力,经过技改切入生物质动力范畴,现在生物质动力产能达7万吨。未来公司将不断经过技改、新建出产线等扩展和完善原有产能,估量到2018年末各类环保型增塑剂产能将达20万吨,生物质动力将达10万吨。

　　环保型增塑剂加快开展,环氧类商场前景宽广。全球环氧增塑剂15年商场规划在1.8亿美元左右,近5年以超10%的年化增加率增加。现在我国环保类增塑剂商场份额仅仅在左右,对邻苯类增塑剂的代替空间巨大,2020年商场规划有望到达110万吨左右。环氧类增塑剂现在商场占比7%-8%,未来商场浸透率有望进一步上升。 公司增塑剂布局完善,技能抢先且持续扩产,龙头位置安定。公司技能抢先,增塑剂产品均经过欧盟认证。现在具有11.5万吨环氧增塑剂以及2万吨多功能石化类增塑剂并能进行复配,满意客户多样需求。此外还活跃扩展产品线万吨氯代脂肪酸甲酯项目满意较低端需求,可转债募投项目2万吨DINCH添补国内高端产品空白,项目投产后将丰厚公司产品组合,大幅进步公司盈余水平。

　　收买质料出产企业东江动力,向产业链上游延伸一起切入生物质动力范畴,翻开未来生长空间。公司17年1月收买上游原材料供货商东江动力,一方面确保原材料脂肪酸甲酯供给;另一方面进入生物柴油商场。国内生物柴油商场潜力巨大,需求量保存估量在800万吨以上。海外商场开展老练,特别是欧盟对第二代生物质动力需求巨大,估量商场空间达-3000万吨。东江动力产品以“地沟油”为质料,技能过关,满意欧盟进口规范。现在现已与壳牌、BP树立安稳合作关系,求过于供,17年完成生物柴油销售收入1.9亿元。公司未来将持续扩展生物质动力产能,成为新的盈余增加点。

　　出资主张:公司作为环保增塑剂龙头企业,产品线丰厚,产业链横向纵向拓宽,在规划、本钱、技能、布局上具有优势,将充沛获益于环保增塑剂对传统增塑剂的代替进程。公司并购上游质料供货商,确保质料供给的一起切入生物质动力新事务,翻开未来新的生长空间,初次掩盖,给予“增持”评级。估量2018-2020年归母净利润为0.63、0.94、1.30亿元,EPS为0.85、1.28、1.77元,对应PE 29X、19X、14X。

　　证券之星估值剖析提示嘉澳环保盈余才能一般，未来营收生长性一般。归纳基本面各维度看，股价偏高。更多

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